專家解讀個(gè)人養(yǎng)老金制度:應(yīng)對老齡化沖擊,對中等收入群體影響最大,促進(jìn)基金行業(yè)發(fā)展

4月21日，國務(wù)院辦公廳《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（下稱《意見》）正式公布，對個(gè)人養(yǎng)老金的參加范圍、制度模式、繳費(fèi)水平、稅收政策、運(yùn)營監(jiān)管等做出具體規(guī)定。

《意見》指出，個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累，享受稅收優(yōu)惠。

《意見》同時(shí)明確，參加人每年繳納個(gè)人養(yǎng)老金的上限為12000元，賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等金融產(chǎn)品。

在達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動(dòng)能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形，可以按月、分次或者一次性領(lǐng)取個(gè)人養(yǎng)老金。

廈門大學(xué)公共管理系教授，中國社會(huì)學(xué)會(huì)社會(huì)保障與社會(huì)發(fā)展分會(huì)副會(huì)長高和榮告訴九派新聞，個(gè)人養(yǎng)老金的推出既是對養(yǎng)老保險(xiǎn)制度第三支柱的重要補(bǔ)充，也是對中國整個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度三大支柱體系的重要補(bǔ)充。

他告訴記者，中國現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度體系由三大支柱構(gòu)成，第一支柱為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，即人們常說的養(yǎng)老金，由政府主導(dǎo)；第二支柱即企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位主導(dǎo)；第三支柱是以個(gè)人主導(dǎo)的養(yǎng)老金，包括個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，后者即投資型養(yǎng)老保險(xiǎn)。

在中國老齡化程度日益加深情況下，第一支柱壓力過大、保障水平有限，第二支柱覆蓋面小，補(bǔ)充作用極其有限，而作為第三支柱重要構(gòu)成部分，個(gè)人養(yǎng)老金的適時(shí)推出對擴(kuò)大養(yǎng)老金儲(chǔ)備容量，應(yīng)對老齡化沖擊，平衡代際養(yǎng)老贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)有積極作用，同時(shí)也為第三支柱從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老到投資養(yǎng)老跨越提供了遵循。

高和榮表示，個(gè)人養(yǎng)老金享受稅收優(yōu)惠，收入處在不同稅率等級(jí)之間的人群，可以通過稅前列支，減小稅收負(fù)擔(dān)。而對于缺乏實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值有效途徑的人群，個(gè)人養(yǎng)老金也是一大選擇。他預(yù)計(jì)，個(gè)人養(yǎng)老金影響最大的將是中等收入群體。

同時(shí)，高和榮表示，由于個(gè)人養(yǎng)老金可以用于購買符合規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)或者其依法合規(guī)委托的銷售渠道購買金融產(chǎn)品，這對基金行業(yè)發(fā)展也是利好信息，不過他稱，個(gè)人養(yǎng)老金最基本的功能仍是養(yǎng)老金儲(chǔ)備功能。因此，基金業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與項(xiàng)目投入時(shí)需充分考慮投資資金的安全性與穩(wěn)定性，同時(shí)又要為投資者創(chuàng)造價(jià)值，這是對基金業(yè)產(chǎn)品技術(shù)設(shè)計(jì)、基金投資管理等的重要考驗(yàn)。

【1】應(yīng)對人口老齡化可能導(dǎo)致的養(yǎng)老金缺口

九派新聞：如何理解新出臺(tái)的個(gè)人養(yǎng)老金制度？　

高和榮：中國的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是由三大支柱構(gòu)成的體系。第一支柱是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，即人們常說的養(yǎng)老金，由政府主導(dǎo)；第二支柱即企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位主導(dǎo)；第三支柱是以個(gè)人主導(dǎo)的養(yǎng)老金，包括個(gè)人儲(chǔ)蓄性養(yǎng)老保險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，后者即投資型養(yǎng)老保險(xiǎn)。

4月21日，國務(wù)院牽頭并提出了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，這為我國第三支柱從儲(chǔ)蓄養(yǎng)老到投資養(yǎng)老跨越提供了遵循，明確指出個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制度，繳費(fèi)完全由參加人個(gè)人承擔(dān)，實(shí)行完全積累。參加人通過個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)，建立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶。

也就是說，可以將個(gè)人養(yǎng)老金視為第三支柱重要補(bǔ)充，這一賬戶的充實(shí)將拓展養(yǎng)老金投資渠道，促進(jìn)第三支柱快速成長。

九派新聞：它與其他養(yǎng)老保險(xiǎn)制度有何差別？

高和榮：與第一支柱和第二支柱養(yǎng)老金相比，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶運(yùn)作的自主性更高，繳費(fèi)完全由個(gè)人承擔(dān)，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的投資可以享受稅收優(yōu)惠。

九派新聞：推出建立個(gè)人養(yǎng)老金制度有何意義？

高和榮：第一，建立個(gè)人養(yǎng)老金制度是應(yīng)對人口老齡化所帶來的養(yǎng)老金收入不足問題。第七次全國人口普查結(jié)果顯示，我國60歲及以上人口為2.64億，60歲及以上人口的比重與第六次人口普查相比上升5.44個(gè)百分點(diǎn)。

可以預(yù)見，隨著人均預(yù)期壽命的延長和人口老齡化程度的加深，現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)制度贍養(yǎng)率將不斷提高，領(lǐng)取養(yǎng)老金人數(shù)不斷增加，而繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)的人卻在相對減少，單位數(shù)量的勞動(dòng)年齡人口要供養(yǎng)更多的老年人口。

如果保持現(xiàn)有養(yǎng)老金制度不變，我國養(yǎng)老金體系將面臨巨大的負(fù)擔(dān)和養(yǎng)老金缺口，極易造成整個(gè)社會(huì)的代際矛盾上升。因此，建立個(gè)人養(yǎng)老金制度，擴(kuò)大養(yǎng)老金容量，既避免未來發(fā)生養(yǎng)老金支付危機(jī)和促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度可持續(xù)發(fā)展，又能有助于平衡代際養(yǎng)老贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)，還能增加個(gè)人養(yǎng)老金收入，促進(jìn)社會(huì)凝聚。

第二，建立個(gè)人養(yǎng)老金制度是完善多層次養(yǎng)老金體系的內(nèi)在要求。從結(jié)構(gòu)上看，現(xiàn)有養(yǎng)老保障體系存在不平衡、不充分問題。據(jù)2020年人力資源和社會(huì)保障統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，截至2020年末，全國參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)人數(shù)為99865萬人，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)存58075億元；全國10.5萬戶企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工2718萬人，年末企業(yè)年金積累基金22497億元。

由此可見，第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)壓力過大且保障水平有限，第二支柱覆蓋面小，補(bǔ)充作用極其有限。因此，推出個(gè)人養(yǎng)老金不僅有利于緩解一、二支柱養(yǎng)老金支付壓力，有利于滿足老年后的美好生活需求。

九派新聞：其推出有何作用？

高和榮：首先，擴(kuò)大養(yǎng)老金儲(chǔ)備容量，應(yīng)對老齡化沖擊；其次，優(yōu)化多支柱養(yǎng)老金體系結(jié)構(gòu)，緩解一、二支柱養(yǎng)老金支付壓力；再次，促進(jìn)代際贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)的平衡，增進(jìn)社會(huì)凝聚；最后，有助于提高新業(yè)態(tài)人員參保待遇。

【2】影響最大的是中等收入人群

九派新聞：個(gè)人養(yǎng)老金制度對普通人有何影響？　

高和榮：對高收入人群來說，這一政策的邊際效應(yīng)較為有限；而低收入人群參加的不多。因此，這一政策影響最大的是中等收入群體。

具體來說，一是收入處在不同稅率等級(jí)之間的人群，通過稅前列支，減小稅收負(fù)擔(dān)。二是希望未來養(yǎng)老有更高保障水平的人群，認(rèn)為依靠當(dāng)前繳交的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)用達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)，或者繳費(fèi)年限不足、未來養(yǎng)老金待遇低于自己預(yù)期。三是缺乏實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值有效途徑的人群，他們通過參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，實(shí)現(xiàn)資金的保值增值。

九派新聞：其具有何特性？

高和榮：任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人養(yǎng)老金長期在基金池中運(yùn)行，短期內(nèi)這些資金不能用于消費(fèi)或其他用途，收益在未來才可以獲得。同時(shí)，區(qū)別于儲(chǔ)蓄和保險(xiǎn)，其收益和風(fēng)險(xiǎn)是不確定的。既不是由國家保障的未來個(gè)人養(yǎng)老金待遇，也不是按照待遇確定或繳費(fèi)確定方式確定其收益，而是完全取決于基金的運(yùn)行情況，因此說它具有投資屬性。

九派新聞：參保人應(yīng)注意哪些事項(xiàng)？

高和榮：第一，從參保條件來看。需要同時(shí)滿足兩個(gè)條件才可參加個(gè)人養(yǎng)老金制度：一是參加了城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，二是參保個(gè)人需要處于勞動(dòng)年齡范圍內(nèi)。三是個(gè)人養(yǎng)老金的繳費(fèi)完全由參加個(gè)人承擔(dān)，企業(yè)或政府不再共同上繳或補(bǔ)助。

第二，從開戶及運(yùn)營規(guī)范來看。個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶需要由參加人在符合規(guī)定的商業(yè)銀行指定或者開立。其次，一個(gè)參保人只能擁有一個(gè)個(gè)人養(yǎng)老資金賬戶，參加人變更個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶開戶銀行時(shí)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)信息平臺(tái)核驗(yàn)后，將原個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶內(nèi)的資金轉(zhuǎn)移至新的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶并注銷原資金賬戶；最后，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶封閉運(yùn)行，除另有規(guī)定外不得提前支取。

第三，參保人需要具備一定的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。個(gè)人養(yǎng)老資金的賬戶資金用于購買符合規(guī)定的金融產(chǎn)品，包括：銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)等，參保人可以自主選擇金融產(chǎn)品的類型，因此參保人的收益并不固定。

第四，領(lǐng)取條件較為寬泛，達(dá)到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡、完全喪失勞動(dòng)能力、出國（境）定居，或者具有其他符合國家規(guī)定的情形，經(jīng)信息平臺(tái)核驗(yàn)領(lǐng)取條件后，均可領(lǐng)取。領(lǐng)取方式雖有按月、分次和一次性領(lǐng)取三種，但領(lǐng)取方式一經(jīng)確定不得更改。當(dāng)然，參加人死亡后，其個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶中的資產(chǎn)可以繼承。

【3】金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)應(yīng)考慮最基本功能仍是養(yǎng)老金儲(chǔ)備功能

九派新聞：為何設(shè)置繳納上限，每年只能繳納1.2萬元？

高和榮：第一是考慮風(fēng)險(xiǎn)性?！兑庖姟芬?guī)定個(gè)人養(yǎng)老金可以用于購買符合規(guī)定的金融機(jī)構(gòu)或者其依法合規(guī)委托的銷售渠道購買金融產(chǎn)品，同時(shí)，個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)行個(gè)人賬戶的完全積累制，繳費(fèi)義務(wù)由個(gè)人承擔(dān)。這就意味著個(gè)人養(yǎng)老金將完全按照市場化運(yùn)行，并且投保人需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。因此，設(shè)置繳費(fèi)上限可以將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍以內(nèi)，緩解因系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的不利影響。

第二是考慮公平性。從社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的本質(zhì)出發(fā)，個(gè)人養(yǎng)老金制度屬于第三支柱，對參保主體具有一定的選擇性?！兑庖姟诽岬絺€(gè)人養(yǎng)老金賬戶是參加個(gè)人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)，因此設(shè)置繳費(fèi)上限可以防止個(gè)人養(yǎng)老金制度成為富人避稅的工具。同時(shí)，相較于其他易受到個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好影響的投資來說，它具有更好的風(fēng)險(xiǎn)管控，更加穩(wěn)定的收益。因此，設(shè)置繳費(fèi)上限可以有效遏制因多繳多得造成的老年群體貧富差距的擴(kuò)大。

九派新聞：個(gè)人養(yǎng)老金既然具有投資屬性，其落地會(huì)對基金業(yè)產(chǎn)生哪些影響？　

高和榮：個(gè)人養(yǎng)老金制度的實(shí)施拓展了基金行業(yè)的資金來源，促進(jìn)了基金行業(yè)的發(fā)展，包括基金產(chǎn)品、項(xiàng)目研發(fā)、收益精算、產(chǎn)品升級(jí)等，尤其要能夠?yàn)閭€(gè)人養(yǎng)老金持有者提供運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、長期保值增值的產(chǎn)品，因而在一定程度上激活了基金行業(yè)的人才需求與崗位需要。

當(dāng)然，個(gè)人養(yǎng)老金投資雖秉持自愿選擇原則，但它最基本的功能仍然是養(yǎng)老金儲(chǔ)備功能。因此，基金業(yè)在產(chǎn)品設(shè)計(jì)與項(xiàng)目投入時(shí)需充分考慮投資資金的安全性與穩(wěn)定性，同時(shí)又要為投資者創(chuàng)造價(jià)值，這是對基金業(yè)產(chǎn)品技術(shù)設(shè)計(jì)、基金投資管理等的重要考驗(yàn)。

九派新聞：對未來個(gè)人養(yǎng)老金制度及我國養(yǎng)老保險(xiǎn)體系發(fā)展，你有何建議？

高和榮：一方面，加強(qiáng)個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)，剖析個(gè)人養(yǎng)老金制度在實(shí)施中存在的問題并加以完善。另一方面，借助于大數(shù)據(jù)分析，嚴(yán)格高收入群體參加個(gè)人養(yǎng)老金制度，以便讓這一制度的實(shí)施有助于擴(kuò)大中等收入群體，促進(jìn)社會(huì)穩(wěn)定。同時(shí)，要適時(shí)推進(jìn)面向低收入群體的個(gè)人養(yǎng)老金制度，個(gè)人不繳費(fèi)或少繳費(fèi)、更多地由政府投入，增加這類群體的資產(chǎn)性收入，確保這類群體的未來生活，進(jìn)而有助于社會(huì)凝聚。

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