擺脫賣地依賴的金鑰匙!自己給自己養(yǎng)老,重塑新的發(fā)展模式

最近有兩個(gè)詞挺火的。

一個(gè)叫新發(fā)展模式。

另一個(gè)叫個(gè)人養(yǎng)老金。

藍(lán)白覺得，這兩個(gè)詞，其實(shí)可以放在一塊說。

還是從養(yǎng)老金說起吧。

1994年的時(shí)候，世界銀行提出了養(yǎng)老金三支柱體系。

第一支柱是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，政府主導(dǎo)，?；攫B(yǎng)老需求。

第二支柱是企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位主導(dǎo)。

而個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，就是第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)。

這三大支柱體系，聽起來層次分明。

但長期以來，我們的養(yǎng)老金體系，發(fā)展并不均衡。

主要是太過于依賴第一支柱。

第一支柱養(yǎng)老金，就是平時(shí)大家熟悉的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)。

城鎮(zhèn)職工的養(yǎng)老金，資金來源是企業(yè)和員工的工資比例繳費(fèi)，現(xiàn)在企業(yè)繳納工資的20%，個(gè)人繳納工資的8%。

當(dāng)然，你要是沒單位，自己想?yún)⒈?，作為靈活就業(yè)人員，保費(fèi)由自己完全承擔(dān)。

而城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老是自愿參保，資金來源是財(cái)政補(bǔ)貼和個(gè)人繳費(fèi)。

現(xiàn)在，這兩類養(yǎng)老保險(xiǎn)，全國參保人數(shù)達(dá)到了10億人，16歲以上人口覆蓋率達(dá)到了86%。

如果只看這兩個(gè)數(shù)字，相信大家都參保了。

可真深究起來，繳費(fèi)人數(shù)和繳費(fèi)率，這是兩個(gè)概念。

城鎮(zhèn)和城鄉(xiāng)，這也是兩個(gè)概念。

送外賣的，送快遞的，寫字樓、居民樓里的小公司，剛進(jìn)社會(huì)的學(xué)生，賣車的賣房的做電話銷售的，失業(yè)后斷交的，做保安保潔兼職打零工的，還有藍(lán)白這樣做自媒體的，有多少人實(shí)繳社保了？

退一步講，就算大家都交了，幾十年后，靠第一支柱的社保養(yǎng)老，也不是那么靠譜。

別管城鎮(zhèn)還是城鄉(xiāng)，目前我們社保的實(shí)質(zhì)：是年輕人養(yǎng)活上一代人。

這里就出現(xiàn)了一個(gè)問題：現(xiàn)在領(lǐng)退休金的這一代人，上世紀(jì)70-90年代工作的這一代人，是沒有個(gè)人賬戶積累的。

這部分人按現(xiàn)收現(xiàn)付的制度領(lǐng)養(yǎng)老金，都要從社會(huì)統(tǒng)籌賬戶中支付。

這樣一來，實(shí)際統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶資金普遍混合使用，大量個(gè)人賬戶空賬運(yùn)行。

你在公司繳的社保，按理說，一部分進(jìn)了統(tǒng)籌賬戶，一部分是你的個(gè)人賬戶。

但因?yàn)榇罅康耐诵萁鹬С觯瓦B本屬于你個(gè)人的部分，也都劃給了他們。

邏輯很清晰了：

現(xiàn)收現(xiàn)付制下的歷史遺留問題——老齡化的沖擊——撫養(yǎng)比壓力持續(xù)上升——養(yǎng)老金缺口增加——越來越多的省份社保不夠用。

錢不會(huì)憑空變出來，年輕勞動(dòng)力也不會(huì)憑空冒出來。

這種情況下，發(fā)展二三支柱的養(yǎng)老金體系，刻不容緩。

問題是，第二支柱，發(fā)展的也不怎么樣。

目前，全國只有十萬家企業(yè)建立企業(yè)年金，覆蓋人數(shù)只有2600多萬人，僅占基本養(yǎng)老保險(xiǎn)總?cè)藬?shù)的6.6%，這意味著93%以上的公司，沒有企業(yè)年金。

而且，企業(yè)年金里3/4的繳費(fèi)額，都來自國企，民企占比很小，多年來企業(yè)戶數(shù)、職工人數(shù)及基金規(guī)模都沒有變化。

全國職工賬戶數(shù)超過百萬的只有北京、上海這兩個(gè)地方，東西部省份的參與人數(shù)差距，能達(dá)到近10倍。

原因很簡單，第一支柱覆蓋太廣了。

開公司的老板也要算賬，已經(jīng)給員工交過社保了，再搞企業(yè)年金會(huì)加重負(fù)擔(dān)，能省則省。

而且，提取企業(yè)年金稅負(fù)也很高，必須按綜合所得執(zhí)行7級(jí)超額累進(jìn)稅率，還沒有起征點(diǎn)和免征額，沒有6項(xiàng)扣除，就直接將企業(yè)年金提取額完全作為應(yīng)納稅所得額。

也就是說，提取企業(yè)年金的個(gè)人所得稅，比工薪所得稅還要高，很不劃算。

第一支柱不夠花，第二支柱發(fā)展不起來，第三支柱就很迫切了。

一般聊到這三大支柱，都要說到美國。

分別是：國家強(qiáng)制養(yǎng)老保險(xiǎn)、雇主養(yǎng)老金計(jì)劃，也就是大家熟悉的401K，還有個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老保險(xiǎn)，也叫IRA。

不管名詞叫啥，三大支柱體系，就是政府負(fù)擔(dān)、企業(yè)+個(gè)人負(fù)擔(dān)、個(gè)人負(fù)擔(dān)這三個(gè)方面。

他們退休后的生活，絕大部分都是靠第二支柱和第三支柱支撐的。

原來美國也是靠聯(lián)邦養(yǎng)老金，后來慢慢發(fā)現(xiàn)這么下去不是個(gè)事，虧空會(huì)越來越大。

上世紀(jì)70年代，美國稅法里有一項(xiàng)著名的第401條k項(xiàng)的規(guī)定，公司和員工一塊設(shè)立養(yǎng)老計(jì)劃，大家各按一定比例往這個(gè)賬戶存錢，企業(yè)呢，提供3-4種組合投資計(jì)劃，員工按自己的需要做選擇。

一邊讓企業(yè)承擔(dān)一部分養(yǎng)老責(zé)任，另一邊，既不靠政府，也不靠企業(yè)，再開發(fā)出來完全由個(gè)人承擔(dān)的養(yǎng)老賬戶。

自己出錢，給自己養(yǎng)老，這種模式，乍一聽很多人可能不愿意，圖什么呢？

但國家想了個(gè)好辦法：稅收優(yōu)惠。

一種就是繳費(fèi)時(shí)免稅，但退休后領(lǐng)取時(shí)要交稅，像遞延型養(yǎng)老保險(xiǎn)，就是這種模式。

另一種是在繳費(fèi)時(shí)要交稅，但在退休領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)免稅，這就使得投資收益最后實(shí)際免稅。

而且還能把自己401K計(jì)劃里的錢，轉(zhuǎn)到IRA個(gè)人理財(cái)?shù)馁~戶里來避稅。

比如，員工往個(gè)人賬戶里存了5000美元，假設(shè)稅率、年化收益率都不變，15年后退休取出來，比普通賬戶少交將近1000美元的稅。

企業(yè)和員工數(shù)十年如一日的往401K和IRA賬戶里存錢，長期累積的能量非常驚人。

這些錢都往哪投了呢？

大部分都投向了資本市場。

截至2020年6月底，401(k)總資產(chǎn)超過6萬億美元，其中61%持有公募基金。

第三支柱IRA資產(chǎn)的主要投向，共同基金占比45%，而且以股票基金和偏股型基金為主。

1984年至2014年，401K的規(guī)模從917億美元增加到4.4萬億美元。

剛開始，美國人也很保守，畢竟是辛辛苦苦賺的錢，大部分都投向銀行存款和固收產(chǎn)品。

隨著入市資金不斷擴(kuò)大，慢慢也就轉(zhuǎn)向了股票和基金，反過來這投推動(dòng)了資本市場體量快速擴(kuò)張，沉淀了長期大量穩(wěn)定的資金。

截止2021年，美國擁有100萬美元以上資金的401（k）賬戶數(shù)量飆升84%，達(dá)到41.2萬個(gè)。

而七位數(shù)的個(gè)人退休賬戶（IRA）數(shù)量則增長了64%，達(dá)到34.16萬個(gè)。

這么多擁有100萬退休金的賬戶，憑什么積攢了如此巨額的財(cái)富？

養(yǎng)老金投的越多，持有的公募基金越多，資本市場走的越強(qiáng)，反過來又吸引更多養(yǎng)老金入市，由此出現(xiàn)了美股幾十年的長牛。

其實(shí)美國在上世紀(jì)80年代以前，也是典型的散戶市場，總市值只有1萬億美元，我們2006年的時(shí)候也達(dá)到了1萬億美元。

從1980年代到現(xiàn)在，幾十年的時(shí)間里，二三支柱養(yǎng)老金儲(chǔ)備規(guī)模，和美股市值規(guī)模，幾乎保持了神同步。

梳理完中美之間養(yǎng)老金體系的區(qū)別，下面，就聊到了今天的重點(diǎn)：

新發(fā)展模式和養(yǎng)老金體系，有什么關(guān)系？

上面說了，人家畢竟發(fā)展了幾十年，才形成了不存錢、不囤房、不炒股的習(xí)慣。

咱們呢，第二支柱基本等于沒有，第三支柱現(xiàn)在還是0。

手里但凡有點(diǎn)錢，要么極度保守的存活期定期，要么拼了命的加杠桿買房。

為了一點(diǎn)個(gè)稅優(yōu)惠，把錢數(shù)十年如一日地存到個(gè)人養(yǎng)老賬戶，按我們的傳統(tǒng)觀念，干不出這種事。

現(xiàn)在老是說地方?jīng)]辦法擺脫賣地依賴，債務(wù)驅(qū)動(dòng)基建，基建驅(qū)動(dòng)土地增值，賣地蓋房償還債務(wù)，這個(gè)鏈條持續(xù)了二十多年，以至于地方依賴房地產(chǎn)，居民依賴房產(chǎn)，這種舊模式，高度依賴樓市的穩(wěn)定。

一旦開發(fā)商爆雷，房價(jià)下跌，大量被捆綁到房地產(chǎn)上的地方和居民財(cái)富，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)暴露。

而個(gè)人養(yǎng)老金，一方面相當(dāng)于一種強(qiáng)制儲(chǔ)蓄，然后用個(gè)稅抵扣、參與資本市場這些方式，增厚養(yǎng)老金的水池，緩解現(xiàn)收現(xiàn)付模式不夠用的尷尬。

另一方面，隨著養(yǎng)老金越來越雄厚，再反哺資本市場，擴(kuò)大直接融資的規(guī)模，吸引更多投資者入場，更多創(chuàng)業(yè)公司入市，增加地方稅收，更容易培育高精尖企業(yè)。

這是一把金鑰匙。

我們的資本市場，畢竟發(fā)展時(shí)間太短，一邊是大起大落的市場，另一邊是一輩子最重大的養(yǎng)老問題，個(gè)人養(yǎng)老金入市，初期發(fā)展速度肯定不會(huì)太快。

李迅雷有個(gè)測算，我國個(gè)人養(yǎng)老金的入市比例，認(rèn)為可以參考美國IRA發(fā)展初期階段，也就是1980-1990年代的入市增速。

從占比5%逐漸發(fā)展為26%，預(yù)計(jì)到2031年，我國個(gè)人養(yǎng)老金入市的規(guī)模，能超過5000億。

說到底，個(gè)人養(yǎng)老賬戶這個(gè)事，是千里之行，始于足下，現(xiàn)在這個(gè)階段，不要抱過高的期待。

因?yàn)榘l(fā)展晚，受眾少，現(xiàn)在市面上的產(chǎn)品選擇也不多。

比如，銀行養(yǎng)老金融產(chǎn)品，基本都是長期持有他們的理財(cái)。

還有保險(xiǎn)養(yǎng)老產(chǎn)品，要么是稅收遞延，要么是年金險(xiǎn)或者專屬養(yǎng)老保險(xiǎn)，覆蓋面都不大。

還有公募發(fā)的養(yǎng)老FOF，買的人也不多。

藍(lán)白覺得，產(chǎn)品有多少，其實(shí)并不難，別管銀行保險(xiǎn)還是公募，投向無非就那么幾種，任意組合罷了。

如何潛移默化地改變整個(gè)社會(huì)養(yǎng)老的理念，改變對(duì)房產(chǎn)的執(zhí)念，對(duì)資本市場的不信任感，才是難上加難。

對(duì)現(xiàn)階段的我們來說，第一支柱，是基本保障，二三支柱，是養(yǎng)老金的補(bǔ)充。

所以，大家該交社保，就繼續(xù)交社保，耐心等待個(gè)人養(yǎng)老產(chǎn)品的井噴，到時(shí)候再做篩選也不遲。

有一個(gè)概念，藍(lán)白覺得有必要跟大家聊聊。

養(yǎng)老金解決的問題，是我們?cè)谕诵莺笥谐杂泻?，想旅游就出去走走，想躺平就釣魚下棋廣場舞。

可現(xiàn)金、股票或者房產(chǎn)，似乎并不能決定，我們會(huì)以什么樣的方式，以什么樣的狀態(tài)，離開這個(gè)世界。

前幾天看新聞，87歲的曾江，在酒店里1個(gè)人被服務(wù)員發(fā)現(xiàn)昏迷不醒。

眾星捧月的馬拉多納，最終還是在牧場小屋孤獨(dú)無助地去世。

狼狽或者體面，子孫滿堂還是孤獨(dú)終老，誰也無法預(yù)料。

所以，我有時(shí)候總是在想，對(duì)養(yǎng)老這件事來說，到底是錢重要，還是人重要？或者說，還是運(yùn)氣更重要？

這個(gè)問題，留給大家吧。