深度關(guān)注｜補(bǔ)齊第三支柱

4月24日，在安徽省安慶市大觀區(qū)高花社區(qū)板凳學(xué)堂上，社保專干給老年居民介紹社保待遇資格認(rèn)證、養(yǎng)老金領(lǐng)取等相關(guān)知識(shí)。（圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)）

近日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）?！兑庖?jiàn)》是第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金制度的綱領(lǐng)性政策，既標(biāo)志著我國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)體系步入全面發(fā)展完善的新階段，也為資本市場(chǎng)服務(wù)養(yǎng)老事業(yè)開(kāi)啟了全新篇章。

個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展方興未艾，一系列制度規(guī)則亟待發(fā)布，備受關(guān)注。個(gè)人養(yǎng)老金的出臺(tái)背景是怎樣的，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展有何必要性？這一制度對(duì)群眾有怎樣的吸引力？其落地實(shí)施的重點(diǎn)是什么？記者專訪了中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇秘書(shū)長(zhǎng)、清華大學(xué)社會(huì)科學(xué)學(xué)院特聘教授董克用。

個(gè)人養(yǎng)老金的政策出臺(tái)就是落實(shí)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的一個(gè)舉措，有助于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金制度的可持續(xù)發(fā)展

記者：個(gè)人養(yǎng)老金出臺(tái)的背景是怎樣的？

董克用：根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，我國(guó)60歲及以上人口為26402萬(wàn)人，在全國(guó)人口中占比18.70%，與2010年相比，這一比例上升了5.44個(gè)百分點(diǎn)，老齡化的進(jìn)程正在加速。十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要提出，實(shí)施積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國(guó)家戰(zhàn)略，以一老一小為重點(diǎn)完善人口服務(wù)體系，發(fā)展普惠托育和基本養(yǎng)老服務(wù)體系。積極應(yīng)對(duì)人口老齡化包含方方面面的工作，其中最重要的領(lǐng)域之一是養(yǎng)老金，而個(gè)人養(yǎng)老金的政策出臺(tái)就是落實(shí)積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的一個(gè)舉措，有助于實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金制度的可持續(xù)發(fā)展。

改革開(kāi)放以來(lái)，我們國(guó)家的養(yǎng)老金制度建設(shè)已經(jīng)有了長(zhǎng)足的進(jìn)展。當(dāng)前，我國(guó)多層次、多支柱養(yǎng)老金體系主要包括三個(gè)方面，也就是通常所說(shuō)的三支柱。

第一支柱，是公共養(yǎng)老金，即基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，立足于?；?，目前已覆蓋超過(guò)10.3億人，基金累計(jì)結(jié)存超6萬(wàn)億元。第一支柱是現(xiàn)收現(xiàn)付，意思是勞動(dòng)這一代人繳費(fèi)，退休的人領(lǐng)養(yǎng)老金。

第二支柱，是職業(yè)養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金，由用人單位及其職工建立，主要發(fā)揮補(bǔ)充作用。截至2021年底，企業(yè)（職業(yè)）年金參加職工7000多萬(wàn)人，積累基金4.5萬(wàn)億元。需要注意的是，企業(yè)年金由企業(yè)主導(dǎo)，這意味著企業(yè)得參加，職工才能參保。目前，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)中小企業(yè)為多，隨著新業(yè)態(tài)崛起，出現(xiàn)了很多新的就業(yè)形態(tài)，對(duì)于這些靈活就業(yè)者，企業(yè)很難為他們建立企業(yè)年金，因而第二支柱很可能無(wú)法覆蓋到這一類人群。

第三支柱，就是建立以個(gè)人為主導(dǎo)的個(gè)人養(yǎng)老金。早在2018年5月，為了推動(dòng)養(yǎng)老金第三支柱的發(fā)展，財(cái)政部等五部門(mén)就在上海、福建（含廈門(mén)）和蘇州工業(yè)園區(qū)開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的試點(diǎn)工作，并給予一定的稅收優(yōu)惠；2021年6月，銀保監(jiān)會(huì)在浙江與重慶進(jìn)行專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)，今年3月推動(dòng)試點(diǎn)擴(kuò)大，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)也從原先的四地四機(jī)構(gòu)拓展至十地十機(jī)構(gòu)；同時(shí)，標(biāo)志性的國(guó)民養(yǎng)老保險(xiǎn)公司也已獲批落地，為第三支柱發(fā)展提供市場(chǎng)條件。總的來(lái)說(shuō)，我國(guó)已經(jīng)建立養(yǎng)老金的第一支柱及第二支柱，而隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)形態(tài)變化等，也應(yīng)該在此時(shí)補(bǔ)上第三支柱的短板了。這就是個(gè)人養(yǎng)老金出臺(tái)的背景。

記者：有一種說(shuō)法認(rèn)為，養(yǎng)老金就如板凳需要三條腿一般，需要三個(gè)支柱才最穩(wěn)定。您如何看待這種說(shuō)法？

董克用：的確如此。評(píng)價(jià)一個(gè)養(yǎng)老金體系，國(guó)際公認(rèn)有三大指標(biāo)。第一個(gè)指標(biāo)是覆蓋面，指這套養(yǎng)老金體系是不是把該覆蓋的人都覆蓋到了。我們已經(jīng)看到，中國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模覆蓋面是世界上最大的。第二個(gè)指標(biāo)是充足性，就是能否讓退休人員的養(yǎng)老金充足。需要注意的是，充足不僅是要滿足吃飯穿衣等基本需求。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸發(fā)展，活力老人對(duì)于生活質(zhì)量的要求也是在不斷提升的，如果退休之后，還想保持原有的生活品質(zhì)，養(yǎng)老金至少要在原有工資的60%以上。第三個(gè)指標(biāo)叫可持續(xù)性，就是在滿足了覆蓋面、充足性的要求之后，這個(gè)制度還不能朝三暮四、朝令夕改，因?yàn)轲B(yǎng)老金是一個(gè)長(zhǎng)期的承諾。

要滿足覆蓋面、充足性和可持續(xù)性這三個(gè)指標(biāo)，靠單一的支柱行不行？不行。人口老齡化趨勢(shì)是當(dāng)今世界人口年齡結(jié)構(gòu)變化最重要的一個(gè)趨勢(shì)，全世界都告訴我們，單靠任何一個(gè)養(yǎng)老金支柱都是不穩(wěn)定的。

我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度一直運(yùn)行平穩(wěn)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高，養(yǎng)老金水平也不斷提高，國(guó)家每年都給退休人員提高養(yǎng)老金，如果今年還漲，就是十八連漲了，這在國(guó)際上也是非常罕見(jiàn)的。但是，由于老齡化加速的挑戰(zhàn)，第一支柱只能保障基本的生活。正常的吃飯穿衣是足夠的，如果想讓退休生活豐富起來(lái)，或者是遇到問(wèn)題時(shí)，只靠第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)顯然不夠。另一方面，目前我國(guó)第二支柱養(yǎng)老金覆蓋面窄、惠及人群有限，也亟待完善和規(guī)范。

所以，世界各國(guó)經(jīng)過(guò)探索之后發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老金就和板凳一樣，一條腿怎么也不穩(wěn)，最穩(wěn)的是三條腿，對(duì)物理?xiàng)l件要求也不高，地面有點(diǎn)不平也不要緊。既有國(guó)家保基本，又有雇主來(lái)支持，個(gè)人再準(zhǔn)備一些，在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和企業(yè)年金、職業(yè)年金基礎(chǔ)上再增加一份積累，這就比較穩(wěn)了。

個(gè)人養(yǎng)老金從制度上幫助參加人把牢個(gè)人養(yǎng)老金的出口，有助于個(gè)人理性規(guī)劃養(yǎng)老資金，從而切實(shí)起到補(bǔ)充養(yǎng)老的作用

記者：個(gè)人養(yǎng)老金這一制度對(duì)群眾的吸引力體現(xiàn)在哪些方面？

董克用：個(gè)人參加個(gè)人養(yǎng)老金制度最直接的好處，就是可以享受?chē)?guó)家稅收優(yōu)惠政策。政府通過(guò)給予稅收優(yōu)惠支持，鼓勵(lì)參保人積極參加。在第三支柱養(yǎng)老金試點(diǎn)時(shí)，國(guó)家就提出了稅優(yōu)的政策，即每個(gè)月可以從工資中拿出一部分錢(qián)來(lái)在稅前就先投入進(jìn)去，你的投資部分、保值增值部分也不需要納稅，到領(lǐng)取時(shí)再納稅，這就是稅收遞延。這次個(gè)人養(yǎng)老金參加人通過(guò)個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)建立本人唯一的個(gè)人養(yǎng)老金賬戶，記錄所有相關(guān)信息，作為參加個(gè)人養(yǎng)老金制度、享受稅收優(yōu)惠政策的基礎(chǔ)。

其次，條件簡(jiǎn)單。只要參加了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，不論是單位就業(yè)人員還是靈活就業(yè)人員，都可以公平參加這個(gè)制度。個(gè)人養(yǎng)老金制度不受就業(yè)地域、戶籍限制，跨省跨地域流動(dòng)時(shí)，個(gè)人權(quán)益不受影響。參與方式比較靈活。在參與程度上，參加人自主決定是全程參加還是部分年度參加。在繳費(fèi)額和繳費(fèi)方式上，起步階段只要不超過(guò)年度繳費(fèi)上限1.2萬(wàn)元，參加人可以自主決定繳多少，本年度內(nèi)既可以一次性繳也可以分次繳。

第三，可以幫助個(gè)人理性規(guī)劃養(yǎng)老資金。個(gè)人養(yǎng)老金賬戶鎖定到退休，目的是使個(gè)人投入的資金真正用于養(yǎng)老保障。個(gè)人養(yǎng)老金在繳費(fèi)階段只進(jìn)不出，個(gè)人繳費(fèi)和投資收益都在賬戶里滾存，就能實(shí)現(xiàn)群眾所說(shuō)的利滾利，專業(yè)名詞叫復(fù)利。復(fù)利的收益是巨大的，一筆資產(chǎn)如果你存上40年，最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)資產(chǎn)中，80%是復(fù)利，本金只占到20%，長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄，長(zhǎng)期封閉，好處就在這。個(gè)人養(yǎng)老金在到達(dá)領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡等條件時(shí)才可以領(lǐng)取，也就是從制度上幫助參加人把牢個(gè)人養(yǎng)老金的出口，有助于個(gè)人理性規(guī)劃養(yǎng)老資金，合理選擇投資產(chǎn)品和投資期限，避免提前支取，從而切實(shí)起到補(bǔ)充養(yǎng)老的作用。

最后，資本市場(chǎng)畢竟波動(dòng)比較大，也比較復(fù)雜，群眾個(gè)人在資本市場(chǎng)上投資，很多時(shí)候只有少數(shù)人會(huì)有所收獲?，F(xiàn)在《意見(jiàn)》明確，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購(gòu)買(mǎi)符合規(guī)定的銀行理財(cái)、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、公募基金等運(yùn)作安全、成熟穩(wěn)定、標(biāo)的規(guī)范、側(cè)重長(zhǎng)期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇產(chǎn)品，還可以短期中期長(zhǎng)期組合。這就相當(dāng)于有一個(gè)貨架，大家可以自行挑選，選完了覺(jué)得哪個(gè)不合適了還可以換。由專業(yè)人士來(lái)打理資產(chǎn)，比個(gè)人還是要更穩(wěn)妥些的。這也是為什么說(shuō)國(guó)外資本市場(chǎng)上散戶不多，正是因?yàn)橥ㄟ^(guò)這樣的養(yǎng)老金制度設(shè)計(jì)，由機(jī)構(gòu)替代了散戶。

個(gè)人養(yǎng)老金具有投資期限相對(duì)較長(zhǎng)、安全性和穩(wěn)健性較高等特點(diǎn)，可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金，服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略

記者：有觀點(diǎn)認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金有助于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以作為一種生產(chǎn)要素反哺經(jīng)濟(jì)。您如何理解這一觀點(diǎn)？

董克用：我覺(jué)得這是有道理的。資本市場(chǎng)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中相當(dāng)于人體中的血液，是不可或缺的。經(jīng)濟(jì)要運(yùn)轉(zhuǎn)，無(wú)論是生產(chǎn)、消費(fèi)還是流通，都要靠資本市場(chǎng)來(lái)支持。我們國(guó)家的資本市場(chǎng)過(guò)去一直缺乏個(gè)人養(yǎng)老金這樣的長(zhǎng)線資金，而發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)上的長(zhǎng)錢(qián)主要就是以積累型養(yǎng)老金為基礎(chǔ)。

過(guò)去我們總是聽(tīng)說(shuō)美國(guó)人就知道花錢(qián)，不知道存錢(qián)，沒(méi)有什么儲(chǔ)蓄。這種說(shuō)法，僅看銀行儲(chǔ)蓄是對(duì)的。但如果你看到養(yǎng)老金的結(jié)構(gòu)就會(huì)發(fā)現(xiàn)情況不一樣了。美國(guó)的養(yǎng)老金體系也是一、二、三支柱，在2020年年底，美國(guó)的養(yǎng)老金體系資金積累的規(guī)模是37.6萬(wàn)億美元，占美國(guó)當(dāng)年GDP的179.43%，主要是二、三支柱存的，分別是22萬(wàn)億和12萬(wàn)億，第一支柱是現(xiàn)收現(xiàn)付的，達(dá)2.8萬(wàn)億。而中國(guó)到2020年底，總共存了9.32萬(wàn)億人民幣，占當(dāng)年GDP不到10%。

這么大規(guī)模的養(yǎng)老金對(duì)資本市場(chǎng)的意義是什么？個(gè)人養(yǎng)老金，具有投資期限相對(duì)較長(zhǎng)、安全性和穩(wěn)健性較高等特點(diǎn)，可以為資本市場(chǎng)提供長(zhǎng)期、穩(wěn)定的資金。長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者可以發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，將其投向資本市場(chǎng)或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，支持企業(yè)項(xiàng)目直接融資需求，促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)健長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略。比如，我們雖然要求銀行要大力支持中小企業(yè)發(fā)展，但銀行有壞賬率，款貸出去了，錢(qián)沒(méi)收回來(lái)，責(zé)任就很大，實(shí)際運(yùn)作起來(lái)挺難。但是資本市場(chǎng)不一樣，他們能夠通過(guò)專業(yè)的方式化解風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，投資10個(gè)項(xiàng)目，只要有一兩個(gè)成功，就賺回來(lái)了，而這種對(duì)中小企業(yè)，特別是創(chuàng)新型企業(yè)的支持十分有利。

在大海里，風(fēng)高浪急，個(gè)人乘小帆船很容易暈船，但超級(jí)郵輪就能夠把浪壓平。養(yǎng)老金這樣的長(zhǎng)錢(qián)就能起到資本市場(chǎng)中的壓艙石作用。特別是在老齡化社會(huì)，早啟動(dòng)、長(zhǎng)期積累的養(yǎng)老金就非常重要。需要注意的是，其實(shí)美國(guó)人花了很長(zhǎng)時(shí)間才存到這么多錢(qián)，他們從上世紀(jì)70年代就開(kāi)始存，至今已經(jīng)40多年。我相信，在個(gè)人養(yǎng)老金制度出臺(tái)十年二十年后，加上我們不斷完善第一、二支柱養(yǎng)老金制度，屆時(shí)中國(guó)的養(yǎng)老金規(guī)模一定是世界上最大規(guī)模的積累型養(yǎng)老金之一，能真正實(shí)現(xiàn)把儲(chǔ)蓄養(yǎng)老轉(zhuǎn)為投資養(yǎng)老。

記者：個(gè)人養(yǎng)老金制度要落地執(zhí)行好，您覺(jué)得最重要的方面是什么？

董克用：我認(rèn)為這個(gè)制度能否成功，關(guān)鍵之一在產(chǎn)品。個(gè)人養(yǎng)老金對(duì)我們國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)是一個(gè)機(jī)會(huì)，也是一個(gè)挑戰(zhàn)。如果不能提供好的產(chǎn)品，沒(méi)法把產(chǎn)品管好，問(wèn)題就很?chē)?yán)重。舉個(gè)例子，大家開(kāi)了賬戶，一年存一萬(wàn)二，過(guò)幾年一看，收益率有4%或5%，大家交個(gè)人養(yǎng)老金的積極性就上去了。如果發(fā)現(xiàn)收益率還不如銀行存款，大家可能興趣就沒(méi)那么高了。所以金融機(jī)構(gòu)如何設(shè)計(jì)出更多有利于養(yǎng)老金穩(wěn)健增值的產(chǎn)品，探索通過(guò)長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資為參加人提供合理回報(bào)，讓參加人感覺(jué)到超長(zhǎng)期投資能有可靠且較高的回報(bào)；銀保監(jiān)會(huì)如何加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違規(guī)行為，維護(hù)參加人合法權(quán)益，這是其中一個(gè)關(guān)鍵。

另一個(gè)關(guān)鍵是個(gè)人養(yǎng)老金的制度設(shè)計(jì)能不能使大家方便地操作，以及稅收優(yōu)惠政策的力度和享受優(yōu)惠的便捷度。從目前的制度設(shè)置來(lái)看，最新的個(gè)人養(yǎng)老金制度在吸取過(guò)去經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上已經(jīng)有所改進(jìn)，如個(gè)人養(yǎng)老金采取的是賬戶制，享受稅收優(yōu)惠更便捷；同時(shí)，銀證保都能為個(gè)人養(yǎng)老金提供金融產(chǎn)品，再疊加稅收優(yōu)惠政策，大家自然就愿意參與了。我認(rèn)為，要設(shè)計(jì)出來(lái)一套方便的流程和管理方式，有問(wèn)題也能夠很好地解決，這非常重要?？偨Y(jié)起來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金一是產(chǎn)品，二是服務(wù)，這些細(xì)節(jié)能不能做好，我覺(jué)得是制度落地的重點(diǎn)。（本報(bào)記者 李云舒）