個人養(yǎng)老金制度終于靴子落地,入局新藍海

編者按：

日前，國務院辦公廳印發(fā)《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》。這是第三支柱個人養(yǎng)老金制度的綱領性政策，既標志著我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系步入全面發(fā)展完善的新階段，也為資本市場服務養(yǎng)老事業(yè)開啟了新篇章。盡管配套政策尚未推出，但銀行、保險等金融機構已開始行動。

□記者 朱艷霞

千呼萬喚始出來，個人養(yǎng)老金制度終于靴子落地，盡管配套政策細則待出，但銀行、保險等金融機構已積極行動起來。

國務院辦公廳日前印發(fā)的《關于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》（以下簡稱《意見》）明確，個人養(yǎng)老金資金賬戶資金用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側(cè)重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產(chǎn)品，參加人可自主選擇。

業(yè)內(nèi)人士表示，第三支柱將因此迎來較大發(fā)展。在提高國民養(yǎng)老金待遇水平的同時，為金融機構布局養(yǎng)老領域帶來新的機遇，也將促進資本市場的完善和發(fā)展。

保值增值是關鍵

根據(jù)《意見》，個人養(yǎng)老金投資范圍廣泛，參保人可以根據(jù)自身風險承受能力選擇不同類型的產(chǎn)品。

不管是銀行、保險公司還是基金公司，最核心的是要做好資產(chǎn)的保值增值。南開大學金融學院養(yǎng)老與健康保障研究所所長朱銘來表示，第一支柱基本養(yǎng)老保險強調(diào)安全性，投資功能相對較弱。發(fā)展第三支柱要充分發(fā)揮金融機構的投資優(yōu)勢，讓個人養(yǎng)老金能夠應對未來的通貨膨脹、物價上漲。

值得注意的是，即使是在美國等成熟的資本市場中，養(yǎng)老基金也曾遭遇投資失利。在2008年國際金融危機最嚴重時，401K計劃總虧損額近兩萬億美元，許多人的個人養(yǎng)老金賬戶縮水近半。

對此，朱銘來建議，建立配套的風險防范機制，可以成立專項養(yǎng)老金保障基金，確保即便臨近退休的參保人也能在投資環(huán)境不好的情況下實現(xiàn)資產(chǎn)保值。

事實上，個人養(yǎng)老金所涉及的金融產(chǎn)品通常較為復雜，既涉及養(yǎng)老，又涉及金融與稅收；既涉及繳費和投資積累，又涉及養(yǎng)老金領取；既涉及收益，又涉及風險。

北京大學經(jīng)濟學院風險管理與保險學系主任鄭偉表示，對于這種復雜產(chǎn)品，普通消費者知之甚少，因此對于金融機構而言，如何設計適合中國國情，兼具規(guī)范性、安全性和長期性的金融產(chǎn)品，讓老百姓搞得懂、好操作，增強產(chǎn)品吸引力，是一項重點工作。

此外，參與個人養(yǎng)老金運行的金融機構和金融產(chǎn)品存在一定門檻，需由相關金融監(jiān)管部門確定。近日，在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上，銀保監(jiān)會人身險部副主任王宏鶴透露，目前，銀保監(jiān)會正在研究制定個人養(yǎng)老金制度相關配套政策，明確資金賬戶規(guī)則和相關產(chǎn)品管理要求，確保推出更多運作安全、成熟穩(wěn)定、標的規(guī)范、側(cè)重長期保值的銀行保險產(chǎn)品。

個人養(yǎng)老金賬戶鎖定到退休，目的是使個人投入的資金真正用于養(yǎng)老保障。我們將鼓勵金融機構推出更多有利于養(yǎng)老金穩(wěn)健增值的產(chǎn)品，探索通過長期投資、價值投資為參與人提供合理回報。王宏鶴表示。

金融機構積極布局

《意見》出臺調(diào)動了整個金融行業(yè)的力量，銀行、保險機構等都開始活躍起來。

商業(yè)銀行和銀行理財子公司也希望積極貢獻力量，為養(yǎng)老第三支柱的發(fā)展添磚加瓦。中國光大銀行黨委副書記、行長付萬軍在參加中國財富管理50人論壇2022資管峰會時表示，《意見》允許經(jīng)政府審批的各類商業(yè)銀行、保險等金融機構參與個人養(yǎng)老金賬戶管理和投資服務。在養(yǎng)老理財試點方面，銀行理財業(yè)已小試牛刀。

中國平安相關負責人在接受《中國銀行保險報》記者采訪時表示，保險業(yè)作為養(yǎng)老保險體系的重要參與者，可以發(fā)揮商業(yè)保險開發(fā)設計、長期資金投資管理、醫(yī)療健康生態(tài)整合等專業(yè)能力，把握機遇，擔當責任，推動個人養(yǎng)老金發(fā)展。

此前，保險機構已經(jīng)通過稅延養(yǎng)老保險等參與第三支柱，積累了一定經(jīng)驗。同時，在養(yǎng)老年金、團體年金的產(chǎn)品運作和投資管理等方面具備一定優(yōu)勢。

對于金融機構而言，個人養(yǎng)老金賬戶制探索打開增量空間，使其迎來新機遇。中航證券認為，風控體系較為完善、投資理財水平較高的頭部券商、基金、保險、銀行理財?shù)葘⒙氏仁芤?，有望在個人養(yǎng)老金市場搶占先機。個人養(yǎng)老金制度有望為機構帶來長期穩(wěn)定的資金流入，提升保險、券商抗周期能力，推動機構深化財富管理轉(zhuǎn)型，抬升公司的估值，存在較大利好作用。

利好資本市場

根據(jù)《意見》，我國有超過10億居民具有開設個人養(yǎng)老金賬戶的資格，未來在稅收優(yōu)惠激勵下，將吸引大量符合要求的個體參與，養(yǎng)老資金賬戶中可配置資金將進一步充裕。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年個稅改革后（起征點提到5000元），我國個稅繳納人數(shù)約為6512萬人。東吳證券分別預測了未來個人所得稅納稅人數(shù)、試點地區(qū)放開節(jié)奏、個人參與度、繳費抵扣上限后，預計當年度新增個人養(yǎng)老金繳費2022年為525億元，2025年為2439億元，2030年為4828億元；預計對應的年度累計個人養(yǎng)老金繳費規(guī)模，至2025年為5642億元，至2030年為2萬余億元，具有極大的增長空間和潛力。

對此，業(yè)內(nèi)人士稱，盡管目前每年繳納上限1.2萬元并不算高，但每年依然能帶來千億元的增量資金。未來，繳納上限適時調(diào)整，個人養(yǎng)老金市場規(guī)模將會非常大。

同時，個人養(yǎng)老金采取封閉運作，這意味著將有大量長期資金流入資本市場，可以顯著改善資本市場資金結構。長期資金入市有助于加快構建養(yǎng)老金、資本市場與實體經(jīng)濟良性互動、協(xié)同發(fā)展的新發(fā)展格局，進而利好資本市場。東興證券表示。